古早的理财神器DAI Savings，时至今日的构造已经完全变了。 DAI升级到了 $USDS 后，Savings目前仍能提供稳定的4.75%低风险收益，但主力收益来源已经不是市场印象中的RWA国债收益，而是一种多策略模式。 目前USDS总量大概100亿，Spark分到40亿，Stablecoins分配37亿，构成主要收益来源。再往下拆： Spark除了自己是一个借贷协议之外，也是一个超级流动性分配池，从Sky拿到40亿现金后，它会评估风险、收益来动态分配到市场上去Yield，当然主要供给给了自己的Sparklend，后面目前分给了Maple、Morpho等，这个是真的会调仓的，而且频率不低，几个月前最大的分配池是Ethena，现在已经没有USDe的敞口了。 Stablecoins内部主要是给了PSM，老玩家都了解这是目前USDS比较大的护城河之一，PSM池中储备了大量的USDS和USDC，提供给用户的服务就是全网最低滑点和无手续费的兑换，撑起百万千万级别的兑换都是没问题的，USDC另外一端连着RWA输入/输出管道，能够捕获RWA收益。 总体来说，收益结构更好了，特别是以前市场比较担心的在降息周期收益难以持续的问题。另外可以注意到Grove也引导了15亿美金USDS，它是Sky在RWA领域的另外一个subDAO，当国债等RWA收益升高时，流动性就会向链下倾斜，链上的收益则由Spark掌握。 链上资金管理平台，这个类型的产品来越多，也越来越卷，小项目的生存空间不大，最后拼的是风险管控能力和盈利兜底能力，把钱存进去之前要充分了解这些公开的数据和策略。